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46个月达成百万交付，赛力斯（601127）(601127.SH)以行业最快速度完成从0到100万的跨越，成为新能源赛道的现象级企业。舆论将目光聚焦在销量、增速、品牌影响力上，去展望这家企业的未来。然而，在这份亮眼成绩背后，行业竞争的加剧、合作模式的隐忧与自身短板的凸显，像挥之不散的阴云，笼罩在赛力斯的发展前路上。
赛力斯的下一站，考验的已不是销量上的增长速度，而是可持续发展的深层实力。
荣耀与隐忧并存
跨界融合，是赛力斯百万交付的核心密码。自2021年与华为开启深度合作嗨牛股票，赛力斯打破传统主机厂与供应商的边界，形成技术研发、产品定义、渠道协同的全方位合力。这种创新模式让品牌快速构建起覆盖20万至60万元价格区间的产品矩阵，问界M7累计交付突破40万辆，M9连续21个月稳居50万元级销量榜首，多款车型在细分市场形成稳定竞争力。
依托华为的智驾技术与渠道资源，赛力斯快速积累用户基础，辅助驾驶功能累计陪伴用户行驶超50亿公里，全维智能安全体系避免潜在碰撞超260万次，这些真实场景的数据沉淀构筑了用户信任的基石。同时，作为产业链“链主”，赛力斯带动上下游协同发展，形成从核心零部件到营销服务的完整生态，为规模扩张提供了坚实支撑。
但合作的反噬效果，正在侵蚀赛力斯的发展根基。
最突出的问题是利润的挤压，华为收取的技术授权费与销售服务费合计占整车售价的10%，导致问界车型每台净利润远低于行业平均水平。2025年上半年，赛力斯向华为采购额占营收超30%，从核心技术到销售渠道都高度绑定，自主话语权持续削弱。
更严峻的是，随着智界、享界等品牌加入鸿蒙智行，问界从独家合作沦为五分之一阵营，华为的营销资源向新车型倾斜，智界R7直接分流M7的潜在客户，其他车型也在功能及价格等方面有较高的重合度，导致问界市场占比下滑。
潜藏的发展暗礁嗨牛股票
通过直接采购赋能固然省时省力，但这也导致技术层面的“空心化”。尽管赛力斯2024年研发投入达70.53亿元，但90%以上核心技术依赖外部供给，三电系统、智能驾驶等关键领域缺乏突破性成果，在纯电平台与电池技术上落后于头部玩家。
外部市场的激烈竞争，让赛力斯的增长之路更添阻力。
2025年新能源汽车零售渗透率已超54%，市场从增量竞争迈入存量博弈，比亚迪（002594）(002594.SZ)以460.2万辆销量巩固全球领先地位，吉利汽车(00175.HK)、长安等自主车企新能源业务增速迅猛，零跑汽车(09863.HK)、小米等新势力也实现规模突破。跨国巨头同样加速反攻，大众通过“油电同进”稳住规模，丰田本土化研发的智能电混车型占比超50%，豪华品牌则以降价策略争夺市场份额。
行业竞争已从价格战转向价值战，核心技术、产品差异化与服务体验成为决胜关键。赛力斯面临的不仅是同行的直接挤压，还有用户需求的快速迭代，年轻消费者对纯电架构与科技感的追求，让依赖增程技术的问界车型面临转型压力。
资本市场的反应也侧面印证了担忧，2025年赛力斯A股股价累计下跌9.32%，投资者对其盈利可持续性保持谨慎态度。
合作与自主间的平衡
站在百万交付的新起点，赛力斯的破局关键在于平衡合作与自主、速度与质量。与华为深度绑定，让赛力斯从区域性企业跻身全球顶级供应链视野，博世、宁德时代（300750）(300750.SZ)等企业基于订单规模与发展确定性展开深度合作，华为的背书起到了关键放大作用。赛力斯支付的相关费用，已转化为产品竞争力、品牌势能与产业信用，虽未直接体现在短期毛利率，却为持续获取优质资源筑牢根基。
在市场中，开放与独立并非对立。开放是融入更大体系的前提，独立需在发展中逐步构建。问界的成功验证了华为智选车模式的可行性，带动十余家企业后续合作，为行业跨界融合提供了样本。在技术快速迭代、市场充满不确定的当下，封闭易被边缘化，发展才是核心。在发展中争取独立，是理解两者合作关键的底层逻辑。
百万交付是里程碑而非终点站嗨牛股票，赛力斯用五年时间验证了跨界融合的可行性，但行业的发展从不眷顾躺赢的企业。
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