即将过去的2025年，科技产业历经诸多变革金多多配资，助推科技股成为贯穿全年的行情主线。年末之际，人工智能、芯片、新能源等科技主题的行情波动明显放大。随着AI泡沫之争再起，新一年的科技投资脉络成为市场关注焦点。
迷雾之中，长城基金2026年度投资策略会如约而至。长城数字经济基金经理韩林深耕科技领域多年，在本次策略会上就“AI泡沫论”“2026年科技投资如何布局”等热门话题展开了深度探讨。
韩林指出，2023年至今市场对AI泡沫的讨论已历经三轮，且每一轮担忧都随产业进展逐步化解：2023年关于AI投资持续性的争议，被海外CSP大厂持续的资本开支与云服务收入增长打消；2024年底至2025年上半年的算力通缩担忧，因北美市场延续“大力出奇迹”的模型训练方式而阶段性消除。
2025年年末聚焦的循环投资问题金多多配资，也随着部分CSP龙头用自研ASIC芯片训练出优质模型、构建独立生态而逐步缓解。基于此，韩林判断“对于AI来说，它可能还是相对早期的科技浪潮阶段，并不觉得有很多泡沫”。
厘清泡沫争议后，更关键的问题浮出水面：当前AI产业到底处在什么阶段？这直接决定了投资逻辑的底层框架。韩林通过与历史科技周期对比，进一步明确了AI产业可能的早期属性。他指出，当前AI产业与2000年互联网周期虽同属TMT领域的全球性科技浪潮，但前者的业绩基础更为扎实，核心特征也更贴合早期成长阶段的定位。
“因为现在市场还是处在基础建设大力发展的状态之中，应用变现和商业化尚处在探索的周期，所以还是产业发展相对偏早期成长的阶段。”他同时强调，当前AI投资的核心逻辑仍是看未来成长潜力，而这一潜力仍有巨大释放空间。
关于普通投资者如何判断具体板块的景气周期及拐点，韩林以中观行业优先为核心，提出从三大维度判断景气周期：一是供需逻辑，核心看需求端是否旺盛、供给端是否紧缺，供需紧张的格局往往对应景气上行；二是财务指标，景气周期中的行业或企业，毛利率、净利率、ROE等盈利指标通常呈向上趋势；三是业绩表现金多多配资，景气向上的企业会经历低于预期—符合预期—持续超预期的业绩进阶过程。具体到AI领域，可通过跟踪龙头GPU厂商排产与供应量、下游CSP厂商资本开支指引等具体指标，佐证景气周期状态。
展望2026年，AI产业链各个环节的机会和挑战如何定位？韩林认为上游算力基础设施环节是明年AI板块确定性较强的投资机会。“现在正好处在算力基础设施军备竞赛之中。”他表示，当前算力卡、计算、连接、存储、电力供给、电力设备等各个环节均处于紧俏状态，催生了大量投资机遇。
而该环节的挑战主要集中在两方面，一是供应链瓶颈，部分环节高度集中，供给波动可能拖累整个产业链；二是阶段性地缘政治影响带来的不确定性。
对于中游模型或平台环节，韩林认为明年最大机遇在于卡位战。一方面，模型能力的提升将显著赋能平台公司，助力其提升市占率；另一方面，大型CSP厂商兼具模型拥有者与云服务提供者的双重身份，一旦把自己的模型和云服务结合起来，就有望可以通过SaaS、PaaS的模式去变现，这也是重要的机遇点。
对应的挑战则是成本压力与技术迭代竞争：大模型研发需承担高额的算力、电力及人力成本，盈利时点尚不明确；同时技术更迭迅速，行业内不存在持续领先的企业，竞争态势激烈。
下游应用环节的机遇在于百花齐放的业态，韩林相对看好To B端的AI+SaaS应用：“一旦提升了生产工具的效率，对于企业用户来说会有更强的付费意愿，商业上的转换能力就相对比较强。”而该环节的挑战在于商业化推进难度，若模型能力与AI应用结合不紧密，将导致下游客户付费意愿不足，或因导入周期过长放缓商业化进程。
免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。基金有风险，投资需谨慎。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
责任编辑：宋雅芳 金多多配资
犀牛配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
